Comentario Editorial/Opinión

 

 

VenEconomía: La ausente más dañina
 

La inflación fue la gran ausente en la voz de Hugo Chávez durante el maratónico anuncio de las medidas anticrisis.

El problema con esto es que lo que más le sobra al "paquetico" son las medidas altamente inflacionarias. Y contrario a lo que se piensa, lo que generará más inflación no es el incremento del 21% del salario mínimo, ni tampoco lo es el 3% del Impuesto al Valor Agregado. Ya que aunque éstas sí impactarán al IPC, no es lo que más sumará.

Los aspectos más inflacionarios de las medidas están entre líneas:
La primera es la restricción de los dólares de Cadivi. Ahora, más bienes y servicios tendrán que recurrir al mercado paralelo, lo cual se traducirá en un impacto mayor en los precios de un creciente número de productos y servicios.
Sin embargo, la medida que producirá mayor impacto inflacionario es la decisión de financiar el déficit del Presupuesto de 2009 con la emisión de Bs.F.22 millardos en bonos, los cuales deberá adquirir el Sistema Financiero y que se pagarán con los dineros del encaje bancario. Aunque los banqueros podrían estar engolosinados de estar ganando intereses sobre el encaje, el punto es que las reservas están allí como un medio para proteger a los depositantes.
El detalle es que el dinero que está en el encaje bancario es un dinero esterilizado. Es decir, es un dinero que hasta ahora ha estado retenido en el Banco Central y por tanto, como no está en circulación no presiona sobre la demanda de bienes y servicios, ni sobre los precios.

No obstante, los dineros que se sacan del encaje y se inyectan en el sistema financiero son dineros de "alta potencia". Para explicar, cada Bs.F.100 que se sacan del encaje se traducen en Bs.F.85 que se pueden prestar. Éstos a su vez terminan en un nuevo depósito que genera otros Bs.F.72 más que van para préstamo y Bs.F.15 que se destinan a nuevo encaje. Con este nuevo encaje se vuelve a iniciar el ciclo, y así sucesivamente. De esta manera, cada Bs.F.100 que se sacan del encaje terminan generando Bs.F.667 adicionales de nuevos depósitos o nuevos préstamos.

En definitiva, los Bs.F.22 "millarditos" de nuevo endeudamiento que ahora propone el mandatario generarían, al cabo de unas pocas semanas, hasta Bs.F.145 millardos de depósitos adicionales. Este monto es equivalente a aproximadamente el 75% de la liquidez monetaria actual.

Un aumento de esta magnitud en un sistema que ya es líquido, obviamente es hiperinflacionario. Es decir, habrá mayor circulante a disposición de la población generando la clásica situación donde la demanda excede con creces a la oferta, y por ende suben los precios. Esto no es otra cosa que Inflación.

Para ponerlo en el lenguaje del vulgo: Usted quizás tendrá dinero en el bolsillo, pero el mismo no le alcanzará para nada. Esto es algo que ya han sufrido quienes vivieron en la Europa de los años 20, o los ciudadanos de la Zimbabue actual de Mugabe.

 

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Nota del Editor: Este comentario fue originalmente publicado por VenEconomía , el 25 03 09. Reproducimos el mismo en beneficio de los lectores.

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Petroleumworld  27 03 09