Oliver L Campbell:
Los resultados financieros de PDVSA para 2004
La
Asamblea de PDVSA no se reunió hasta el 20 de junio
de 2006 para aprobar los resultados de 2004. Dicen que es
mejor tarde que nunca, así que hecho un breve análisis,
comparando 2004 con 2003, para el lector que se interesa en
los resultados financieros de PDVSA.
En
su “Mensaje del Presidente de PDVSA en relación
a la gestión y resultados 2004,” la información
suministrada por Rafael Ramírez apenas ocupa dos páginas
tamaño oficio. El mensaje es sucinto e informa lo esencial,
pero deja muchos aspectos sin tocar. Estos han debido ser
cubiertos es su “Informe Anual” para 2004, pero
éste luce por su ausencia.
Pensaba
esperar hasta que saliera la 20-F que PDVSA envía a
la Securities Exchange Commission (SEC) de los EE.UU para
hacer un análisis más completo ¿pero
quién sabe cuándo va a aparecer? El señor
Eudomario Carruyo nos lo prometió para el 31 de marzo
de 2006, pero han pasado 6 meses y todavía no ha salido.
Ahora
la pregunta es ¿Van a enviar el informe o han decidido
no hacerlo? Viene al caso porque PDVSA ya redimió todos
los bonos en manos del público y ha declarado que en
el futuro dejará de enviar informes a la SEC.
Petróleos
de Venezuela S.A. (PDVSA)
Estado de Ganancias y Pérdidas
(Cifras en millones de US$)
| |
2004 |
2003 |
%
Cambio |
| Ventas
exportadas |
60.972 |
44.178 |
38,0 |
| Ventas
en Venezuela |
1.227 |
961 |
27,7 |
| Productos
químicos y otros |
1.517 |
1.071 |
41,6 |
| Participación
patrimonial minoritaria en afiliadas |
1.041 |
379 |
174,7 |
| Total
de ingresos |
64.757 |
46.589 |
39,0 |
Compras
de petróleo |
25.448 |
21.016 |
21,1 |
Costos
de operación |
13.492 |
9.400 |
43,5 |
Depreciación,
agotamiento y deterioro de los activos |
3.088 |
3.338 |
-7,5 |
Gastos
de venta, administración y generales |
1.195 |
898 |
33,1 |
Regalías
* |
9.247 |
6.428 |
43,9 |
Otros
renglones, netos |
983 |
659 |
49,2 |
Total
de costos y gastos |
53.453 |
41.739 |
28,1 |
| Ingreso
antes de gastos de desarrollo social e ISLR |
11.304 |
4.850 |
233,1 |
| Gastos
desarrollo social * |
1.242 |
249 |
298,8 |
| Ganancia
antes del ISLR |
10.062 |
4.601 |
218,7 |
| Impuesto
sobre la renta * |
5.056 |
1.318 |
283,4 |
| Intereses
minoritarios |
11 |
6 |
83,3 |
| Ganancia
neta* |
4.995 |
3.277 |
52,4 |
| Participación
del gobierno* |
20.540 |
11.272 |
82,2 |
| |
|
|
|
| Producción
de la nación b/d |
3.148.000 |
2.451.000 |
28,4 |
| Producción
gestión de PDVSA |
2.833.000 |
2.562.000 |
10,6 |
| Ventas
de exportación b/d |
2.487.000 |
2.241.000 |
11,0 |
| Precio
promedio de exportación por barril |
$33 |
$25 |
32,0 |
| Inversiones |
2.991 |
1.969 |
51,9 |
| Planta,
propiedad y equipos netos de depreciación |
35.375 |
35.211 |
0,50 |
| Deuda
a largo plazo |
3.720 |
7.015 |
-47,0 |
El
aumento de 38% en el valor de las ventas exportadas refleja
un aumento en el volumen de 11,0% y en precio de 32,0%.
Las
compras de petróleo son las hechas por CITGO y otras
empresas afiliadas en el exterior para cargar sus refinerías.
El aumento de 21,1% es consistente con el alza en los precios
de los crudos pesados.
La
participación patrimonial en empresas donde PDVSA no
tiene una mayoría de las acciones aumentó en
174,7%. No sabemos cuáles contribuyeron más.
Pueden ser empresas extranjeras--como Lyondell-CITGO Refining,
Ruhr Oil y Nynäs Petroleum--o nacionales.
Los
costos de operación aumentaron en un 43,5% y los gastos
de venta, administración y generales en un 33,1%. No
hay explicación y no se sabe si el aumento fue mayor
en Venezuela o en el exterior.
Las
regalías subieron un 43,9 por el aumento en la producción
de crudo y también por el aumento en su valor por barril.
El
impuesto sobre la renta en 2004 representa el 50,2% de la
ganancia antes del ISLR, pero en 2003 fue solo 28,6%. Sería
interesante saber la razón. Los gastos no necesarios
para producir la renta no son deducibles para fines del ISLR
(solo se permite hasta un uno por ciento de la renta gravable
para liberalidades y donaciones). Quiere decir que los gastos
por desarrollo social no fueron deducibles, pero aun así
no se explica una diferencia tan grande.
Las inversiones regresaron a la normalidad en 2004. Estas
fueron muy bajas en 2003 por la huelga y el despido de 18.000
empleados, pues son las personas que gastan el dinero.
En
cuanto a la reducción de la deuda a largo plazo, el
lector tiene la opción de creer al ministro Rafael
Ramírez cuando dice que la redención de los
bonos “reduce sustancialmente los gastos financieros”
o de creer otros que dicen que la redención se hizo
para evitar el envío de información a la SEC.
Es
de notar que en el informe 20-F para 2003, la ganancia neta
reportada para ese año fue $2.720 millones versus los
$3.277 millones que el ministro ahora reporta en su mensaje
para 2004. Los auditores externos, en su informe sobre 2004,
no hicieron ningún comentario sobre el cambio en las
cifras para 2003.
Pero
ahora los mismos auditores externos, en su informe sobre las
cuentas de 2005, avisan que PDVSA reestructuró sus
estados financieros para 2004 y 2003 para tomar en cuenta
la adopción de una nueva norma contable que tiene que
ver con los inventarios. La ganancia neta anterior para 2004
de $4.995 millones subió ahora a $5.406 millones.
Debemos
esperar las notas a las cuentas para saber más sobre
esto y otros aspectos de las cuentas. En cuanto salgan, será
posible hacer un análisis poco profundo de los resultados
de 2005. Mucho más informativo sería la publicación
del “Informe Anual” para 2005.
Oliver
L. Campbell,
MBA, DipM, FCCA, ACMA, MCIM nació en El Callo,Venezuela
en 1931, donde su padre trabajaba en la industria aurífera.
Comenzó a trabajar en Shell de Venezuela en el año
1953, y después de una larga carrera en la industria,
ocupo la responsabilidad de Coordinador de Finanzas de PDVSA.
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12 10 06
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